天价收购

      在当今互联网行业，Tumblr是年轻一代和叛逆精神的杰出代表。所以，当雅虎5月20日宣布11亿美元收购Tumblr时，很多人都担心这家朝气蓬勃的网站可能会就此沦落。因此，他们或许都在紧盯着Tumblr CEO大卫·卡普(David Karp)，认为这个年轻人会被迫改变风格，采用更加温和的言行举止。

      在本周的一篇官方博客中，卡普强调称，雅虎为Tumblr提供了充分的自主空间。“我们不会变成紫色。”他指的是雅虎的代表色。他最后还不忘在落款上带上几个脏字。

      意料之中的是，这笔交易令很多Tumblr用户懊恼不已。毕竟，雅虎之前对年轻科技公司的收购几乎都没能修成正果，包括在线书签服务Delicious和网站托管服务GeoCities。此次收购Tumblr，雅虎算得上是支付了天价，毕竟这家公司去年的营收只有1300万美元。这也难免引发市场的怀疑。据谷歌前高管约翰·撒奥夫(John Saroff)估计，Tumblr一年至少需要1.08亿美元营收才能弥补雅虎由此丧失的机会成本。

      雅虎为什么甘愿冒这么大风险？部分答案是：与年轻的创业公司结合，可以让雅虎再次酷起来。他们还希望模仿谷歌和Facebook的魄力，前者2006年斥巨资收购了YouTube，后者前不久刚刚吞下了Instagram。这两笔交易刚刚完成时，都遭到外界的广泛质疑，但现在却都成了业界传奇。例如，Instagram的用户总数已经从刚刚被收购时的3000万，激增到现在的1亿多。

      平台整合

      类似的并购还有不少，例如亚马逊最近对在线图书推荐服务Goodreads的收购。这些交易都有一个共同点：增势迅猛的新兴网络平台与规模更大但相对传统的平台展开整合。新平台可以相对独立地运营，而母公司则可以向其输送流量，并提供各种帮助。

      Tumblr已经是一个规模庞大的平台，拥有1.1亿博客和510亿篇文章。然而，该公司在创收方面却并未取得太大进展。雅虎认定，该公司可以为Tumblr带来更多用户，并利用自己的广告销售经验帮助其创收。作为回报，雅虎则可以获得每月超过3亿多的年轻用户。由于他们中的很多人都使用Tumblr的移动应用，因此也有望扩大雅虎在智能手机上的曝光率。

      关注互联网行业的银行家认为，这种“平台+平台”的交易今后还将越来越多，原因有三：首先，传统互联网巨头资金充裕，花钱欲望强烈；其次，部分创业公司创始人更愿意出售企业，而不愿踏上漫漫的上市征程；第三，还有很多规模不大但前景广阔的新兴互联网平台可以收购。有传言称，Facebook计划收购拥有4800万用户的众包地图和导航服务Waze。今年早些时候，社交图片分享网站Pinterest也在最新一轮融资中获得了25亿美元的估值。

      风险巨大

      不过，将两个平台整合到一起却并非易事。投资银行CODE Advisors的昆西·史密斯(Quincy Smith)表示，谷歌收购YouTube所获得的成功表明，这类交易可以带来可观的回报，但他也指出，这种收购遭遇“排异反应”的风险很高。

      雅虎决心从Tumblr的收购中收获回报。该公司CEO玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer)上周承诺，不会“搞砸”这家企业。但要证明这笔天价交易的合理性，雅虎还必须将Tumblr的更多内容变现为真金白银。这可能会激怒Tumblr用户，他们中有些人本周已经利用博客和其他社交媒体表达了自己的不满。卡普本人也将面临挑战，他之前已经公开表达了对多数网络广告的蔑视。

      卡普和梅耶尔称，他们有信心找到侵扰性更低的新型广告，但这或许仍然不足以实现每年1.08亿美元的创收目标。除了大量可爱的猫咪照片外，Tumblr还托管着很多敢于直言的博客。虽然这类内容贡献了巨大的流量，但却不太可能吸引主流广告主。

      这一过程中还将蕴含着更大的风险，只是尚未引起关注。由于已经公开承诺将带领Tumblr走向成功，所以梅耶尔和她的团队势必因此降低对雅虎其他业务的关注。然而，包括本周改版的照片分享服务Flickr在内，雅虎的很多业务都亟需管理层的重视。如果对一个平台投入太多精力，可能会影响雅虎的全局战略，给复兴计划带来障碍。