物流自动化企业主要可分为设备供应商和系统集成商两类。设备供应商主营业务为： 1） 生产制造自动化物流设备，包括：AGV/叉车、分拣设备、输送机、堆垛机等；2）设计 并建造立体仓库与仓库管理系统；3）上游零部件和控制软件。系统集成商则是整合以 上各类设备供应商的产品，设计一整套物流自动化系统，涵盖企业的生产、仓储、转运、 销售等多个环节。在订单处理型物流中心内，大部分客户主要作业为订单拣选，或者拣选与存储兼而有之。系统集成商不仅要有针对性的物流系统规划设计方案，还必须掌握相 关行业知识、关键技术和关键装备，以实现软硬件的无缝对接，使二者达到高度的契合。 系统集成技术及关键装备性能将直接对自动化物流系统项目的建设产生决定性的影响。 由于客户要求具有高度个性化，产品创新周期缩短，生产节拍不断加速，技术集成能力 作为国外物流装备巨头的优势所在，代表着物流装备行业的重要***竞争力。

下游应用广泛，规模效应越强的行业对物流自动化需求越高

商业配送物流近年来增长速度较快，以电商/零售等为代表的商业物流占下游应用的比 例提升至 37%，以快递企业为代表的第三方物流也达到 18%，商业配送物流随着自动 化装备的引入表现出明显的规模效应。工业生产物流应用以化工、机械制造等为主， 这些领域的物流自动化产品渗透率达到 40%，较***平均 20%更高，但相比美、日发 达国家渗透率超过 80%仍有差距。智能物流仓储物流将越来越重视智能化、大数据的应用，AGV和穿梭车是比较固定的运作模式，路线的布局定位要十分***，对地面工况的要求也比较高。由于工业生产领域物流自动化发展相对商业配送起 步更早，市场发展较为成熟，增速相对更低些。

以设备需求增长较快的快递行业为例，为了降低成本、提***率，国内上市快递公司加 大资本开支。快递行业业务量从 2012 年的 56.9 亿件，增加至 2018 年 507.1 亿件，年 均复合增速达到 44%，平均单价则从 18.5 元降至 11.9 元，规模效应非常明显。自动分 拣系统能够大大减少劳动力的使用，会成为快递行业规模化、自动化进程中关键的一 环。虽然目前AGV的市场在升温，但传统叉车仍将扮演着重要的角色，这个比重虽然会有变化，但无法打破整个市场的格局。目前，人工分拣效率已经不能满足高速增长的快递量，人工分拣瓶颈在于难以降低 错误率、规模效应很弱边际成本难降低、限制了系统其他部分与整体的自动化更新。从 资本开支可以看出公司未来业务扩张的方向和力度，并通过未来每年的折旧摊销进入成 本，终影响到利润的形成。A 股上市快递公司的资本开支呈上升趋势，尤其在 2018 年开支水平剧增，顺丰、圆通、申通、韵达资本开支同比增长分别为 106%、103%、 132%、148%，明显快于以往时期。