数据显示，环保限产其实比市场预期严厉，铁水产量较去年同期下降说明四季度矿石需求低于前期，生铁产量增速有望下降，预计减少1100万吨产量约1800万吨矿石需求。10月至今澳洲和巴西发货量达到1.55亿吨，较年内3月、4月发货低点增加3000万吨。进入12月一旦钢材需求季节性回落，港口可能重新累库。　　中国10月铁矿石进口量为9286.4万吨，较9月下降650万吨，连续俩月回落。考虑到四季度需求下行压力及采暖季限产，生铁产量面临减少进而驱动进口收缩。　　淡水河谷声明2019年铁矿石（包括球团矿）发运量在3.07亿—3.12亿吨之间，东营A193-B8圆钢，低于先前的预期3.07亿—3.32亿吨，力拓三季度产量环比增加，但必和必拓和FMG较Q2减少，抵消了力拓Q3的增产数量。四季度四大矿山产量预计小幅高于Q3，较上半年产量增加缓解供应紧张。

上周，国内废钢市场弱势下跌，钢厂到货较好，库存缓慢回升，商家收货积极性不大，A193-B8圆钢供应商，多数基地库存较低。部分重点钢企根据到货和库存情况小幅调整采购价格。

　　重点钢企废钢平均采购价格与周相比，重型废钢价格下调5元/吨，中型废钢价格下调8元/吨，统料废钢价格下调11元/吨。

　　上周，A193-B8圆钢直销，期螺市场走势强劲，成材价格亦连续多日反弹，废钢市场弱势运行，钢厂成本压力减小，对废钢价格有所支撑。若近期成材市场继续坚挺，废钢价格下行较难。考虑到今年废钢市场资源较为紧张，钢厂对库存需求仍存，A193-B8圆钢厂家，废钢价格将稳中上扬，但上涨空间有限。

　限产政策尚不明朗钢厂补库谨慎

　　11月15日，北方地区采暖季限产已经开始，但目前北方地区多数钢厂尚未收到的限产文件，考虑到政策执行尚不明朗，加之四季度为生铁产量的季节性回落期，近期钢厂对补库存的态度依旧较为谨慎。根据我们的调研了解，目前北方多数钢厂均不急于补库存，这与当前钢厂较低的原料库存数据相吻合。截至11月15日，64家钢厂进口矿库存1505.61万吨，连续第三期回落，主要钢厂进口矿库存天数也从十一前的39天降至25天。

　　不过，从历史情况来看，考虑冬季环保限产可能对港口运输产生影响以及春节期间的生产需要，钢厂一般在春节假期之间都会经历一轮补库存。我们接触的一些钢厂普遍反映要在12月中旬之后才开始补库存，且有矿贸商预计，春节前补库存将消耗港口库存2000万吨左右，届时将对铁矿石价格形成提振，但我们认为这一逻辑可能更多地体现在2005合约上。

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